穿越多次牛熊，这位投资大师是如何做到68年投资生涯无一亏损的？

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美国共同基金之父、史上最长寿的投资大师罗伊·纽伯格（Roy R.Neuberger，1903-2010）创建了“保护者基金”（Neuberger Berman Fund），开创了美国开放式基金的先河，因此被誉为“美国开放式基金之父”理财分享。

罗伊·纽伯格在他68年的投资生涯中，没有一年赔过钱，被称为“世纪长寿炒股赢家”理财分享。他经历了华尔街1929年和1987年股灾，不仅毫发无损，而且在股灾中取得骄人收益。

他创建的纽伯格-巴曼公司管理的资金曾达2300亿美元理财分享。纽伯格说，一开始我走进华尔街是为了赚钱，以便让我能买伟大的艺术作品，支持艺术家们的事业。但未料到的是，在华尔街买卖股票本身居然是令人着迷的艺术。我几乎马上就适应了。对我而言，工作就是玩乐，生活就是冒险。

本文特别介绍罗伊·纽伯格在《赢足一世：百战不败投资策略》一书中理财分享，结合68年的投资实战，总结了十条重要的投资原则，妍姐在此分享给大家：

一、认识自己理财分享，谁都不喜欢风险

如果你觉得错了，赶快退出来，股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正理财分享。你是随时可以从中逃出来的。你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力，更重要的是要有常识。你应该对你做的事情有兴趣。

纽伯格曾说过，一个真正的投资者并不会如赌博般随意投放资金，他只会投放于有足够可能性获取利润的工具上理财分享。很多民众误以为企业家或中高资产人士为了创业或投资理财，有较高的意愿或能力冒投资风险。但事实上，这群人不喜欢风险，他们知道财富的创造来自于将风险降到最低，投资绝对不是投机。

感悟：人生最大的敌人是自己，市场是按照人性的弱点来设计的，人性的弱点是很难改变的理财分享。只有战胜自己的人性弱点，才能战胜自我，才有可能成为投资市场中10%的胜者。

二、研究成功的投资者理财分享，并向他们学习

即使是成功的投资者，他们之中的许多人也在本世纪末度过了一段艰难时期理财分享。只有一小部分人相信，1996年在股票一涨再涨的情况下，他们还能把握市场的形势。

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许多曾经杰出的投资者在市场中有过艰难的时期理财分享。然而无论怎样，他们的经验教训在任何时候，尤其是20世纪90年代这个疯狂的时代，对大家都有所启发。

那些成功的投资者都通向成功理财分享。洛威·普莱斯（Blower Price）看重新兴工业增长性，从而获得成功；本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）尊重基本价值规律；沃伦·巴菲特（Warren Buffett）则认真地研究他在哥伦比亚大学学习时老师格雷厄姆教给他的经验；乔治·索罗斯（George Soros）把他的思想理论运用于国际金融领域；吉米·罗杰斯（Jim Rogers）发现了国防工业股票，并把自己的想法和分析告诉老板索罗斯――他们每个人都通过自己的方式取得了巨大的成功。

感悟：纽伯格曾说，“别人的鞋子不合自己的脚理财分享。”你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。

三、警惕“羊市”思维

个人投资者对一只股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期理财分享。这种市场即非牛市也非熊市。我称这样的市场为“羊市”。

有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛理财分享。有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。“羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万万的人追赶它，所以裙子忽短忽长。

感悟：不要低谷心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张理财分享。心理因素是影响股价波动最重要的因素，投资者的心理波动制造了90%的行情。

四、坚持长线投资思维

注重短线投资容易忽略长线投资的重要性理财分享。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。

获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上理财分享。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。

感悟：一个真正的投资高手，在投资中，只选择低风险对高收益的机会，而且他们交易次数很少，往往一年才交易十几次理财分享。短线交易只能称为高手，长线交易才能称为大师。

五、适时进出

时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情理财分享。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。有的时候，如果你适时买入一只高投机股票，你同样可以赚钱。优秀的投资者可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺势而动，操作起来就更简单些。

一位投机者或投资者经常成功是因为，他会在市场疲软时，投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多的股票理财分享。相反的，投资者会在多头市场中将股票高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚得很多钱。这条原则很简单。

感悟：很多伟大的交易大师，都有严格的止损原则理财分享。截短亏损、让利润奔跑，是投资交易的精髓和第一法则。罗伊·纽伯格对投资者有一个很好的建议，那就是及时止损，他认为“不接受亏损现实，就等待死亡；而接受亏损现实的做法，便是立即止损”。纽伯格是幸运的，这与他有着自己的投资原则是分不开的。正是凭借自己敏锐的风险感知和果断的投资决策，他才能屡次规避风险，获得收益。

六、认真分析上市公司

必须认真研究企业的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产理财分享。这个概念在世纪初曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。

感悟：认真分析看懂财报是找好公司的基本功理财分享。股神巴菲特超级爱看财报，据说每天会看500页财报，他在投资任何一家公司之前，一定会研究这家公司的历年财务报表，甚至有些公司的营收获利数字，他都能如数家珍，倒背如流。

七、不要墨守成规

根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的理财分享。你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时可以控制，但有时却是在大家控制之外的。

感悟：在趋势的过程中，群众总是正确的，但在趋势的尽头，群众总是错误的理财分享。合理运用逆向思维，是股市致胜的法宝之一。

八、投资多元化

套期保值就是对一些股票做多，对另一些股票放空理财分享。

专业人士在日常的市场利用套期保值回避风险，有时新入市做套期保值只是一场赌博，不赞成这样做理财分享。但也没有法律禁止它。

套期保值的确是现代股票的一项变革，一个世纪以前当你从纽约和伦敦市场购买同一种股票时，城市间的差价只是些微的理财分享。专家们从一个市场买进一支股票，又在另一个市场上卖掉它，虽然赚钱很少，但还是有盈利的。

获利及风险因素与当今股市相比较而言是低的理财分享。但是相信，股市相当有风险。

如果你坚持做套期保值，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要众观全局，确信你的法则是正确的理财分享。如果要使你的投资多元化，你就要尽量增加你的收入，如资金。

九、审时度势

在市场的评估中，应多关注百分比的变化而不是数额理财分享。下跌100点虽然波动很大，但它可能只是指数的2%。关注市场可以使大家发现市场何时开始衰退，又何时开始复苏。这也是经常给投资者的机会，使他们有机会投资到所谓保守的方面，如短期无息国债、长期国债、国库券。短期无息国债是大投资者主要的投资方向，它比任何一项投资都有保险，比把钱放在枕头下还安全。你不需要经济学家告诉你怎样研究利率，没有什么能比预测市场的走势更为重要的。利率的走势也是如此，长期利率的低迷，比任何其他事实都能说明经济形势的严峻。

十、不要墨守成规

根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的理财分享。你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时可以控制，但有时却是在大家控制之外的。

与约翰·邓普顿一样，纽伯格也是一位逆向投资者，他说：“当每个人都为了他们财富增长而快乐时，我都会提早担心股市的下跌，相反，每当股市大跌时，我反而变得非常乐观，因为它已经将我们要面临的贬值都折现进去了理财分享。”

纽伯格是一个非常自律、具有崇高道德的投资大师，1903年出生于一个富有的犹太家庭，至2010年逝世，享年107岁理财分享。他从1929年股市崩溃前夕开始投资，投资生涯足足有一个世纪，最终取得了非凡的投资成就。

他104岁时获美国总统颁授“美国国家艺术奖”理财分享。