【原创】银行理财产品净值回升 理财市场逐步修复

读创/深圳商报记者 邱清月

受债券市场下跌影响，去年11月中旬银行理财产品出现“下跌潮”，部分产品净值回撤较大引发赎回银行理财风险。最近两个月，理财产品净值开始企稳回升，理财市场逐步修复，部分产品回到净值以上。新的一年，投资者该如何选择理财产品？

“一些产品收益率确实不及预期，赎回高峰发生在年前，估计是客户过年需要用钱银行理财风险。感觉赎回压力的最大时点已过，还有新客户拿到年终奖主动来咨询购买新发理财的。”某股份制银行理财经理表示，“少量产品调降业绩比较基准。我们也在推‘摊余成本法’计算估值的产品，这种产品净值波动相对较小，预期收益较为稳定。”

去年银行理财遭遇两次大规模“破净”银行理财风险。最近一次在12月上旬，市场上跌破净值的理财产品超过4000只。银行理财产品净值大范围回撤，理财产品发生了大额赎回。有机构测算，最新一轮的赎回潮使得全市场理财产品规模回撤约2.5万亿元，相当于理财产品规模峰值31.5万亿元的约8%。

广发证券指出，12月中旬以来，全部理财子产品业绩不达标占比相对稳定在25%左右银行理财风险。截至1月20日，股份行、国有行、城农商行理财子产品业绩不达标规模占比较12月16日分别变化 -2.4%、+2.0%、-4.5%。

随着债市收益率企稳，定开型及封闭型理财的到期规模及开放规模逐渐下降，赎回压力得到缓解银行理财风险。据广发证券判断，2月定开型理财产品打开规模2.32万亿元，相较1月微升，其中1.07万亿元开放规模的运作周期小于30天，将周期性打开，2月理财赎回压力仍较大。业绩不达标的定开型理财产品在2月开放规模达到高峰4586亿元。银行理财的赎回压力，或许对债市仍有冲击，不过很难再出现去年十一二月那样大的调整幅度。

事实上，由于市场环境的不断变化，银行理财产品的净值波动是常态银行理财风险。2018年以来，以资管新规为核心的一系列重要监管文件的落地实施，开启了“破刚兑、净值化”的资管时代。但很多投资者对于银行理财产品的大范围“破净”还是很不适应，这也加剧了银行理财产品的大额赎回。虽然银行理财的净值回升企稳，但是投资者的信心需要时间去修复。

记者观察到，银行为了留住客户做出了一系列调整，让理财产品的表现不佳看起来更容易接受一些银行理财风险。比如，有的银行调整了业绩展现方式，从7日年化收益率调整为成立以来收益率；有的银行则增加封闭期限，从12个月封闭期增加到18个月；还有的银行则调整估值方法，从市值法调整为摊余成本法。

对于风险厌恶型投资者，业内建议可以考虑结构性存款、国债、国债逆回购、券商收益凭证，另外还有货币基金、同业存单理财/基金也可以选择银行理财风险。

湖北汇茂首席宏观经济学家徐阳建议：“受美联储货币政策不确定性影响，全球金融市场流动性再次收缩，导致各金融市场波动较大，因此理财投资者可适当转投一些固收类产品或持币观望，等待外部市场走向较为确定后，再择机选择风险较高但顺应宏观经济变化趋势的理财产品银行理财风险。”

审读：喻方华