【华联观察】尿素走势转弱的原因分析

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

黎照锋

投资咨询从业证书号: Z0000088

国庆后尿素走势转弱，跌破了上涨趋势线，从2550跌至目前的2265期货走势分析。尿素为何转弱，基本面是不是发生了什么变化？现对尿素的走势转弱的原因作简要的分析，以供投资者参考。

图1 尿素1月合约周线走势图

数据来源：文华财经

受宏观走弱拖累

受美联储加息抑通胀、国内地产不景气的影响，宏观环境偏弱，大宗商品在经历上半年的高位整理后，下半年开始进入下跌大趋势中期货走势分析。国庆回来后，商品指数在区间高位承压展开调整，对尿素形成拖累。

图2 化工指数日线走势图

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图3 文华商品指数日线走势图

数据来源：文华财经 华联研究所

秋季肥陆续结束期货走势分析，工业预期偏弱

农业方面，随着多地秋季肥需求的陆续扫尾、结束，农业需求整体减弱期货走势分析。工业需求方面，复合肥行业随着市场刚需的减少，装置开工逐渐下降；人造板行业金九表现不佳，银十或难可期，叠加环保等因素，预计开工回落。三聚氰胺市场表现一般，供应增加但需求难有改观，供需格局仍偏弱势。整体来看，尿素整体需求转弱。

截止10 月 13 日临沂复合肥尿素日用量为 340 吨，环比-32.00%期货走势分析。临沂复合肥厂家日用天数 39 日，环比+69.57%。

图4 近期尿素产业链产能利用率情况

图5 临沂复合肥尿素日用量及天数统计

数据来源：隆众 华联研究所

持续累库

受供应充裕，出口受限，国内需求一般的影响，尿素处于累库趋势中期货走势分析。截止10月13日，国内尿素企业库存量回升至 79.82 万吨，环比+2.39%，同比+100.55%。

图6 国内尿素企业库存走势对比图

数据来源：文华财经 华联研究所

小结

目前化工煤维持强势，固定床产尿素陷入亏损，尿素成本上有支撑，但支撑力度不及别的煤化工品种期货走势分析。供需方面，农需进入空档期，复合肥开工持续下行，工业板材类需求维持弱势，淡储积极性仍不高，而产量虽亦有量缩，但变化不大，尿素供需呈现宽松格局。高库存下出货压力增加，企业降价出货，价格预计震荡偏弱运行，关注印度招标对市场提振作用以及成本支撑。

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