衰退交易再度升温，商品期货多数走弱

周五（12月16日），国内商品期市收盘多数下跌，部分农产品领跌，生猪跌逾4%，豆油、菜油跌逾2%，苹果则涨逾2%；能化品多数上涨，沥青、短纤、PTA涨逾2%，纸浆则跌近3%，燃油跌逾2%；基本金属多数下跌，沪锌、沪锡、国际铜跌逾1%；贵金属均下跌，沪银跌逾2%；黑色系多数下跌，不锈钢跌逾2%，锰硅、硅铁跌逾1%，动力煤则涨逾3%期货交易平台。

热评：美联储如预期宣布加息50 BP，但会后点阵图上调了终点利率，且会后鲍威尔发表了偏鹰派的言论，叠加美国零售数据大幅走弱，“差数据”不再是“好消息”，反而加剧了对明年经济衰退的担忧，风险偏好再度承压，商品多数走弱期货交易平台。往后看，一方面，政治局定调明年经济工作，国内继续优化防疫措施，房地产政策持续加码，未来国内复苏预期持续得到改善，内需存在上升的空间；另一方面，美联储的加息路径基本上可以得到确认，未来市场关注的焦点或转向美国经济是否陷入衰退的影响，在供应链问题逐步得到解决，供给逐渐恢复的背景下，海外需求走弱将持续施压部分国际定价的大宗商品。

1、黑色建材：多头集中减仓期货交易平台，黑色系大幅跳水

宏观层面来看，中央经济工作会议如期召开，会上重申了扩大内需的战略，明年将重点做好房地产、新能源等促销费的政策期货交易平台。未来几个月在度过疫情高峰期后，经济料将得到明显的复苏。地产兜底政策明显加码，地产企稳也是早晚的事，内需的改善有助于提振黑色系的价格。

基本面来看，上周钢联等多个口径的数据显示，钢材产量大幅下滑，厂库+社库再度去化，表需有所改善期货交易平台。岁末年初，随着预期持续得到改善，现货冬储逐步启动，不过，盘面上由于多头集中获利减仓，黑色系商品纷纷跳水，后续关注冬储和补库行情的驱动。

2、基本金属：零售数据走弱，衰退交易再度升温期货交易平台。

美联储12 月议息会议如预期加息50 BP，但会后点阵图和鲍威尔讲话略显鹰派，打击了市场的风险偏好期货交易平台。美国零售数据大幅弱于预期，表明经济下行风险进一步加大，差数据不再是好消息，衰退预期仍对金属价格有明显的压制。从铜的基本面上来看，目前处于供需两弱的格局，随着冬季来临，需求不断走弱，不过，供应端也面临较多的限制，金川等冶炼厂检修，海外供应干扰也比较多（如铜矿减产等），因此，当前垒库预期不强。供需双弱格局下，铜价或维持震荡。

贵金属方面：美联储如预期宣布加息50 BP，但释放了鹰派的信息，美元指数走高打击黄金价格，短线或有调整的风险期货交易平台。中长期来看，随着美国衰退的深入以及降息预期重启，黄金仍具有极高的配置价值。

3、能源化工：衰退预期重新升温，原油上方仍有压制期货交易平台。

俄罗斯威胁要降低产量以应对G7 的价格上限，以及美国key stone管道中断，供应端担忧重新升温，同时，IEA最新的报告上调今明两年石油需求增长预估，随着中国放开疫情管控措施，出行需求将逐步回暖，且拜登政府计划以70 美元的价格补充美国原油库存，供需两端同步改善的预期刺激油价大幅反弹期货交易平台。不过，美国11月零售销售额大幅走弱，表明经济下行压力持续加大，衰退预期重新升温，原油需求前景转弱，油价上方仍面临较强的压制。

4、农产品方面：多空因素下油脂价格或重新陷入震荡期货交易平台。

美豆：USDA周四公布的周度出口销售量大幅好于预期，出口数据向好对美豆盘面有一定的支撑期货交易平台。此外，连续三年的拉尼娜天气下，南美降雨不足忧虑或成为美豆上涨的重要因素。

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豆油：监测显示，截至12月13日，豆油港口库存51.1万吨，比上周同期减少0.9 万吨，月环比减少14.65万吨，比上年同期减少18.3万吨期货交易平台。上周油厂开机率不及预期，压榨量有所减少，且由于11月中国进口大豆意外低于预期，豆油库存料恢复较慢。

棕榈油：东南亚棕榈油进入传统生产淡季，叠加降雨和劳动力缺乏的影响，马棕减产担忧继续发酵，SPPOMA数据显示12 月1-15 日，马棕产量环比上月减少6.73% 期货交易平台。ITS数据显示，12 月1-15 日，马棕出口量环比上月下降9.1% ，外部市场需求下滑，加之近期欧盟出台禁止进口与森林砍伐相关产品的政令，棕榈油出口前景存在不确定性。近期国内棕榈油持续到港，加上餐饮业油脂需求恢复仍有待时间检验，国内棕榈油持续累库，连续十周保持增长趋势。

国内宏观

1、2023年中国经济工作重点目标明确期货交易平台。中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，会议要点包括：要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间；要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费；加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力；要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手；要确保房地产市场平稳发展；完善生育支持政策体系，适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策，积极应对人口老龄化少子化；加强金融、地方债务风险防控，守住不发生系统性风险的底线。

2 、中国国际经济交流中心举办2022-2023年中国经济年会期货交易平台。中央财办副主任韩文秀预计，今年中国经济总量将超过120万亿元，明年经济运行有望总体回升。财政部副部长许宏才表示，今年新增减税降费和退税缓税缓费预计超过4万亿元。央行副行长刘国强表示，明年货币政策总量要够，结构要准；金融稳定法目前已进入人大立法程序，明年有望出台。

3 、财政部副部长许宏才表示，要统筹财政收入、财政赤字、专项债券、调度资金等，保持适度支出强度，加强国家重大战略任务财力保障，持续推动财力下沉；合理安排赤字率和地方政府专项债券规模，适量扩大专项债券资金投向领域和用做资本金范围，今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减；要完善减税退税降费政策，增强精准性和针对性；进一步优化财政支出机构，加大科技攻关、生态环保、基本民生、区域协调等重点领域投入期货交易平台。

4 、2023《财经》年会在北京召开，多位重磅嘉宾出席并发言期货交易平台。中国疾病预防控制中心流行病学首席专家吴尊友研判，今冬疫情形势面临“一峰三波”，预计持续三个月左右。国务院发展研究中心副主任隆国强表示，短期外需不振，明年经济增长更依赖内需。美国银行大中华区首席经济学家乔虹认为，明年中国经济增速可以达到5.5%，最大变量主要出现在最终需求，消费会明显提高。中银国际证券全球首席经济学家管涛认为，明年货币政策会更加偏积极。

5 、国家发改委介绍当前经济社会发展有关情况，并回应疫情防控政策优化后的经济走势、扩内需具体举措等热点问题期货交易平台。国家发改委表示，随着疫情防控优化措施持续落实，稳经济各项政策效应逐步释放，我国经济增速有望持续回升。数据显示，截至11月底，国家发改委已审批核准106个重大项目、总投资约1.5万亿元，已超过去年全年数据。

6 、证监会新闻发言人就中美审计监管合作进展情况答记者问：欢迎美国监管机构基于监管专业考虑重新作出的认定，期待与美国监管机构一道，在总结前期合作经验基础上继续推进今后年度审计监管合作，相互尊重，增进互信，形成常态化、可持续的合作机制，共同营造更加稳定、可预期的国际监管环境，依法维护全球投资者合法权益期货交易平台。

7、【机构解读中央经济工作会议】中信明明指出，本次中央经济工作会议基调偏积极，预计明年政策基调为宽财政+稳货币，房地产市场等重点行业产业政策将持续发力期货交易平台。中信建投表示，基准判断明年至少降准一次、降息一次，再贷款和再贴现等直达和结构性货币政策工具将继续发力。任泽平认为，如果未来在科学防疫、放开经济活动、扩大内需、稳楼市等方面有较大政策力度，预计明年二季度以后经济将逐步复苏，中国经济将再度归来。

国际宏观

1、美国12月Markit制造业PMI初值46.2，创31个月新低，预期47.7，前值47.7；12月Markit服务业PMI初值44.4，创4个月新低，预期46.8，前值46.2；12月Markit综合PMI初值为44.6，亦创4个月新低期货交易平台。

2 、欧盟成员国就针对跨国公司征收15%的全球最低企业税达成一致期货交易平台。美国财长耶伦表示，欢迎欧盟决定对企业实施全球最低税率。

3 、美联储威廉姆斯表示，不需要超过6%的联邦基金利率，美联储加息幅度可能超过终端利率预期期货交易平台。

4 、欧洲央行管委诺特认为，美联储比欧洲央行更接近结束加息，并不指望欧洲央行完全缩小与美联储利率差距期货交易平台。

欧洲央行管委穆勒表示，必须进一步加息，利率上升幅度可能超过市场预期，不能依靠经济放缓来抑制通胀期货交易平台。

欧洲央行管委维勒鲁瓦预计，明年上半年通胀将达到峰值；欧洲央行可能会从明年7月开始加快量化紧缩速度期货交易平台。

5、欧元区11月CPI终值升10.1%，预期升10%，初值升10%，10月终值升10.6%；环比降0.1%，预期降0.1%，初值降0.1%，10月终值升1.5%期货交易平台。欧元区10月未季调贸易帐逆差265亿欧元，季调后贸易帐逆差283亿欧元。

6、欧元区12月制造业PMI初值为47.8，预期47.1，11月终值47.1；服务业PMI初值为49.1，预期48.5，11月终值48.5；综合PMI初值为48.8，预期48，11月终值47.8期货交易平台。

德国12月制造业PMI初值为47.4，预期46.3，11月终值46.2；服务业PMI初值为49，预期46.3，11月终值46.1；综合PMI初值为48.9，预期46.5，11月终值46.3期货交易平台。

法国12月制造业PMI初值为48.9，预期48.2，11月终值48.3；服务业PMI初值为48.1，预期49.1，11月终值49.3；综合PMI初值为48，预期48.9，11月终值48.7期货交易平台。

7 、英国12月制造业PMI初值为44.7，预期46.3，11月终值46.5；服务业PMI初值为50，预期48.5，11月终值48.8；综合PMI初值为49，预期48，11月终值48.2期货交易平台。

8 、日本12月制造业PMI初值48.8，前值49；服务业PMI为51.7，前值50.3；综合PMI为50，前值48.9期货交易平台。

9 、英国11月季调后零售销售同比下降5.9%，预期降5.6%，前值修正至降6.1%；环比降0.4%，预期升0.3%，前值修正至升0.9%期货交易平台。

10 、日本政府草案显示，日本将采用4%-4.5%的新公司附加税率，对小企业减税500万日元期货交易平台。日本政府将在几年内分阶段加税，确保2027财年增加逾1万亿日元。日本将暂时征收1%的收入附加税。