钢材：成材供需环比有所改善，但地产下行仍在继续

来源：紫金天风期货研究所

观点小结

核心观点：震荡铁水产量继续增加，短流程也有所增产，9月下旬高炉检修陆续出现，铁水持续回升走势或将得以放缓期货成交量。成材需求端进入季节性旺季消费环比有所改善，但房地产销售拿地端仍有继续下行趋势，预计后续成材消费量难有进一步提升。我们认为成材仍是长期持续看空，短期震荡走势。然而目前钢厂生产利润甚微，成材库存处于低位且继续去库，市场上旺季预期犹在，可以择机入场螺纹1-5正套。

高炉检修：中性根据我们对钢厂高炉检修的统计，目前下半年铁水检修量逐月减少，9月铁水产量或将高于7、8两月期货成交量。9月下旬，马钢、鞍钢、吉林建龙、首钢迁钢等多个钢厂陆续出现高炉检修情况，预计铁水产量持续回升趋势或将逐渐趋于平缓。

电炉厂：中性电炉厂限电政策基本放开，短期内电炉厂开工率得到持续回升期货成交量。然而目前电炉厂生产利润仍处于亏损状态，吨钢亏损近200元，后续是否复产关键在于电炉厂订单以及生产利润是否有所好转。

建材成交：偏多本周，进入消费季节性旺季，基建施工项目托底，叠加房地产“保交楼”复工项目推进，全国各地区建材成交均出现较大回升期货成交量。

去库情况：中性成材去库节奏放缓，产量持续回升，预计后续去库节奏或将继续放缓期货成交量。

海外成材价格：中性目前欧盟进口热卷价格720美金/吨，东南亚进口价格580元/吨，我国热卷出口价格575元/吨，出口仍面临较大下行压力期货成交量。

盘面情况

数据来源：Wind期货成交量，紫金天风期货

供应端持续回升

日均铁水持续上升至236万吨

截至2022年9月9日期货成交量，日均生铁产量回升至235.55万吨，环比上升1.95万吨（增幅0.83％）；

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相比于去年同期上升3.6％期货成交量。

根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为81.99％，周环比上升1.14个百分点；高炉产能利用率87.56％，周环比上升0.73个百分点；81家电炉产能利用率52.09％，周环比上升6.26％期货成交量。

高炉复产持续进行，铁水产量持续回升，已显著高于去年同期水平期货成交量。高温天气已过，限电完全放开，电炉产能利用率继续回升。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

供应端上升幅度显著

本周，五大品种合计产量为972.3万吨，环比上周上升14.26万吨（增幅1.5％），去年同期产量为1015.29吨，同比下降4.2％期货成交量。

其中，螺纹产量共307.63万吨，环比上周上升13.82万吨（增幅4.7％），相较于去年同期下降6.0％期货成交量。

热卷产量为307.25吨，环比上周保持不变期货成交量。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

铁废价差接近平水

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

9月铁水产量或将继续回升

根据我们对钢厂高炉检修的统计，目前下半年铁水检修量逐月减少，9月铁水产量或将高于7、8两月期货成交量。9月下旬，马钢、鞍钢、吉林建龙、首钢迁钢等多个钢厂陆续出现高炉检修情况，预计铁水产量10月份出现阶段性触顶向下回调走势。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

需求端得到边际改善

表需继续回升

需求方面，本周五大品种消费总量达1003.35万吨，环比上周回升31.97万吨，增幅3.3％期货成交量。

螺纹周消费量321.32万吨，环比上升23.41万吨，增幅7.9％期货成交量。

热卷消费量为318.98万吨，环比上升3.09万吨，增幅1.0％期货成交量。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

建材成交放量明显

建材成交量5日均值为17.56万吨期货成交量。

分地区来看，截至9月9日，华东地区建材成交量为10.14万吨；华北地区为3.16万吨；华南地区为4.12万吨期货成交量。

高温天气缓解，建材成交明显放量，华东、华南、华北各地建材成交量均明显上升期货成交量。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

限电影响解除期货成交量，水泥运转率显著回升

全国水泥磨机运转率达60.04％，相比于上周下降0.22个百分点，相比于去年同期下降12.61个百分点期货成交量。

全国水泥均价达429元/吨期货成交量。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

商品房销售环比大幅走弱

本周，42城新房成交面积为274.84万平，环比上周下降29.2％，相比于去年同期下降41.3％期货成交量。

8月，42城新房成交面积1510万平，环比7月下降12.7％，相比于去年同期下降26.9％，预计8月统计局商品房销售面积或将继续延续环比双位数下降走势期货成交量。

数据来源：Wind期货成交量，紫金天风期货

土地成交9月出现明显下行

本周，百城成交土地规划建面为1146万平，环比上周下降67.2％，相比于去年同期下降62.9％期货成交量。

百城成交溢价率为5.2％期货成交量。

数据来源：Wind期货成交量，紫金天风期货

成材去库持续

成材去库放缓

五大品种持续去库期货成交量。

五大品种厂库库存为496.36万吨，环比下降8.33万吨，降幅1.7％期货成交量。

社会库存为1086.02万吨，环比下降22.69万吨，降幅2.0％期货成交量。

本周螺纹厂库周环比下降3.46万吨至223.33万吨（降幅1.5％），社库周环比下降10.23万吨至480.29万吨（降幅2.1％）期货成交量。

本周热卷厂库周环比下降2.68万吨至81.28万吨（降幅3.2％），社库周环比下降9.05万吨至240.04万吨（降幅3.6％）期货成交量。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

主流仓库钢坯去库持续

本周，55家调坯厂钢坯库存为44.2万吨，环比上周上升4.14万吨期货成交量。

主流仓库钢坯库存量为67.25万吨期货成交量，环比下降3.32万吨

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高炉电炉生产利润均负

螺纹现货价格

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热卷现货价格

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热卷国际价格

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螺纹热卷01基差有所回调

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螺纹热卷月差暂无较大波动

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高炉电炉皆为负生产利润

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盘面利润空间不大

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螺纹01合约成为主力合约

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平衡表

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

来源:金融界