钢材：疫情再度扩散，“金九”还能走出来吗

来源：紫金天风期货研究所

观点小结

核心观点：震荡铁水产量继续增加，短流程也有所增产，供应端9月回升确定性较强期货成交量。需求端季节性“金九银十”受到疫情影响9月难走出旺季行情。十月中旬二十大会议召开，在大会召开之前，疫情防控较难放松。目前供应增加，旺季需求或被证伪，去库节奏逐渐放缓，但近期螺纹盘面贴水较大，盘面利润持续低位运行。我们认为，短期内成材端或将维持震荡走势。

高炉检修：偏空日均铁水产量继续回升至233万吨，目前已显著高于去年同期期货成交量。根据高炉检修统计，9月几乎已无新增高炉检修，9月高炉检修量明显变少，预计9月铁水产量或将继续增加。

电炉厂：中性高温天气有所缓和，电炉厂限电政策基本放开，短期内电炉厂开工率或将得到回升期货成交量。然而目前电炉厂生产利润仍处于亏损状态，吨钢亏损近200元，后续是否复产关键在于电炉厂订单以及生产利润是否有所好转。

疫情情况：偏空全国疫情再次多点扩散，目前多个城市因疫情处于静态管理状态，对成材市场形成一定拖累期货成交量。

去库情况：中性成材去库节奏放缓，产量持续回升，需求端受疫情影响拖累，后续去库节奏或将继续放缓期货成交量。

海外成材价格：中性目前欧盟进口热卷价格继续下跌至700美金/吨，东南亚进口价格582元/吨，我国热卷出口价格575元/吨期货成交量。

盘面情况

数据来源：Wind期货成交量，紫金天风期货

供应端持续回升

日均铁水233万吨期货成交量，显著高于去年同期

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截至2022年9月2日，日均生铁产量回升至233.6万吨，环比上升4.2万吨（增幅1.83％）；相比于去年同期上升1.9％期货成交量。

根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.85％，周环比上升0.71个百分点；高炉产能利用率86.83％，周环比上升1.56个百分点；81家电炉产能利用率45.83％，周环比上升6.41％期货成交量。

高炉复产持续进行，铁水产量持续回升，已显著高于去年同期水平期货成交量。高温天气已过，限电完全放开，电炉产能利用率出现较大回升。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

供应端上升幅度较大

本周，五大品种合计产量为958.04万吨，环比上周上升40.31万吨（增幅4.4％），去年同期产量为1016.26吨，同比下降5.7％期货成交量。

其中，螺纹产量共293.81万吨，环比上周上升24.35万吨（增幅9.0％），相较于去年同期下降12.2％期货成交量。热卷产量为307.25吨，环比上周上升15.14万吨（增幅5.2％），相较于去年同期下降2.35％。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

9月铁水产量或将继续回升

根据我们对钢厂高炉检修的统计，目前8月虽进入高炉集中复产期，但仍存在较大检修量，因此8月铁水回升幅度有限期货成交量。9月几乎没有新增高炉检修，高炉检修量明显变少，我们预计9月铁水产量或将继续回升。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

需求端低迷状态持续

需求环比略有回升

需求方面，本周五大品种消费总量达971.38万吨，环比上周回升32.21万吨，增幅3.4％期货成交量。

螺纹周消费量297.91万吨，环比上升13.19万吨，增幅4.6％期货成交量。

热卷消费量为315.89万吨，环比上升16.34万吨，增幅5.5％期货成交量。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

受疫情影响期货成交量，建材成交走弱

建材成交量5日均值为14.33万吨期货成交量。

分地区来看，截至9月2日，华东地区建材成交量为10.07万吨；华北地区为2.19万吨；华南地区为4.19万吨期货成交量。

疫情多点扩散，建材成交量开始走弱期货成交量。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

限电影响解除期货成交量，水泥运转率显著回升

全国水泥磨机运转率达60.26％，相比于上周上升8.55个百分点，相比于去年同期下降22.2个百分点期货成交量。

全国水泥均价达432元/吨期货成交量。

数据来源：Reuters期货成交量，紫金天风期货

成材去库持续

成材去库放缓

五大品种持续去库期货成交量。五大品种厂库库存为504.69万吨，环比上升16.48万吨，增幅3.4％。社会库存为1108.71万吨，环比下降29.76万吨，降幅2.6％。

本周螺纹厂库周环比上升13.63万吨至226.79万吨（增幅6.4％），社库周环比下降17.73万吨至490.52万吨（降幅3.5％）期货成交量。本周热卷厂库周环比下降1.38万吨至83.96万吨（降幅1.6％），社库周环比下降7.26万吨至249.09万吨（降幅2.8％）。

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

高炉电炉生产利润均负

螺纹现货价格

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

热卷现货价格

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

热卷国际价格

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

高炉电炉皆无生产利润

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

盘面利润持续走弱

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

螺纹01合约成为主力合约

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

平衡表

数据来源：钢联期货成交量，紫金天风期货

来源:金融界