眼下最火的指数赛道是哪个？

2022年7月22日，随着中证1000股指期货发行上市，公募基金开始集体卷中证1000指数的发行，当时多家公司的员工都把头像改成了自家的中证1000指数的代码，上了新闻；没想到这场大战至今还没结束，上月底，13只增强型ETF横空出世，从上报到拿到证监会批文仅仅5个工作日，这其中申报最多的品种，又是挂钩中证1000指数的增强型ETF期货招商。

这一次增强型ETF的集体获批也填补了空白：此前仅有沪深300指数和中证500指数有增强策略的ETF，后续中证1000、科创50、双创50和创业板指数都有了对应的增强型ETF，其中中证1000指数对应的增强型ETF足足有四家，可谓是最卷的赛道了期货招商。

估计会有人问期货招商，增强型ETF和增强指数基金有什么区别？

首先期货招商，这两类产品其实都是量化指数增强类基金，国泰君安证券曾经对公募量化做过分类：

第一类，主动量化基金，通过量化模型去寻找最看好的因子，通过在一段时间暴露特定因子的风险敞口获得超额收益（近几年中小盘指数中比较流行在动量、成长、盈利因子中进行较多暴露），比如最近很火的招商量化精选期货招商。其实这类产品基本上也会对标一些指数做超额（看业绩比较基准，可以在招募书中查到），只是相对而言更灵活一些。

第二类，指数增强基金和指数增强ETF，区别在于一个是场外，一个是场内交易，这两类都会跟踪特定的指数并力求在指数的基础上做出超额收益，以前只有指数增强，大家接触得也比较多了，现在多了个指数增强ETF，方便有股票账户的投资者在场内交易期货招商。

第三类，量化对冲基金，这类产品保留阿尔法，对冲掉贝塔风险，但实际上熊市很难跑赢债券基金（相对的波动率也并不是特别低），牛市又追不上指数（毕竟A股还是一个贝塔居多的市场），所以目前市场上个人投资者对这类产品几乎没有认知期货招商。

其实还可以对比一下前几年很火爆的 Smart Beta基金，这种产品和传统的量化产品比，主观能动性要下降不少，区别在于Smart Beta基金暴露的因子（比如红利因子、低波因子等）是早就设定好的，而主动量化基金和量化指数增强基金可以根据市场情况动态调整暴露因子的，基金经理的主观意志更强期货招商。

那么期货招商，相对于传统的股票ETF以及指数增强基金，指数增强ETF有什么优势？

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上图的对比很清晰，如果让我总结的话，相对于传统ETF，指数增强ETF潜在的超额收益更高（当然也看基金经理的水平），同时，和传统ETF一样，每日通过PCF披露持仓；相对于指数增强基金，指数增强型ETF的 费率更低、交易效率更高、持仓透明度更高期货招商。

说回主题：为什么中证1000指数成为了公募指数基金里面最卷的赛道期货招商？

我觉得核心是成长性期货招商。近几年来，中国经济从高速发展转变为高质量发展，很多大企业的市值已经进入成熟期，这种体量想要再高速增长是不现实的，从三大宽基指数的年度营业收入同比增速平均值就可见一斑。

（数据来源：wind期货招商，数据截至2021年底，过去数据不代表未来表现）

想要获得更高的成长性，就需要从偏中小市值的公司里面去寻找阿尔法期货招商。中证1000指数里面公司众多，近90%的公司都是市值200亿以下的小盘股，是一个值得深挖的大市场——1000个公司，这根本不是主动权益基金能覆盖的体量，所以量化投资就派上了大用场。

此外，中证1000指数样本空间中包含大量“专精特新”企业，符合国家重点发展方向期货招商。2021年1月23日，财政部、工业和信息化部联合印发《关于只持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，启动中央财政只持“专精特新”中小企业高质量发展政策。专精特新是指中小企业具备专业化、精细化、特色化、新颖化的特征，未来产业链的重要只撑，是强链补链的主力军。中证1000指数样本空间中，制造、科技、医药行业权重相对较大，符合国家未来产业发展趋势。

原因也很简单，王平有12年的基金管理经验，不仅主动量化基金的业绩非常优异，本身就管理场外的招商中证1000指数增强基金，还有沪深300增强策略ETF的在管经验期货招商。

以王平代表作招商量化精选股票A(001917)为例，这只产品业绩比较基准是中证500指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%，基本上是以中证500指数为基准的主动量化，成立以来，仅有2017年略微跑输中证500指数，此后每年都跑赢，自成立以来跑赢业绩比较基准超过100个百分点期货招商。

（数据来源：蜗牛和兔子期货招商，业绩截至2022年11月4日）

他管理的招商中证1000指数增强A(004194)在历史上也有惊人的超额期货招商。截至2022年9月30日，招商中证1000指数增强A自2017年3月3日成立以来收益率38.12%，同期基准收益率为-25.91%，对比同期业绩比较基准收益率，超额收益达64.03%。

量化基金某种程度上来说期货招商，也是偏主动的权益基金，其实我们拆解主动权益基金的投资，会发现基金的收益来源无非是这三点：

1、第一层是权益资产风险溢价，即承担了权益资产本身波动后，应被补偿的回报，这是用非常低的成本可以拿到的，比如去买中证1000指数基金，过去10年，中证1000指数的年化收益率为10.56%（数据来源，wind，数据统计自2012年10月27日-2022年10月26日）期货招商。

2、第二层是基金经理的超额收益，2006年1月到2022年3月偏股混合型基金长期年化回报是15.38%，高于同期权益资产风险溢价本身，这部分超额体现了基金经理的价值期货招商。

3、第三层是投资者行为产生的超额收益，这一部分收益很容易变成负数，也就是我们常说的基金赚钱，基民不赚钱期货招商。基民通过合理的资产配置、有效的投资手段、适度拉长投资期限等，可以实现超越前面两层的收益，但这很困难，大部分投资者其实能拿到前面的收益就已经很不错了。

有句话叫： 要在水多的地方挖井，不要以穿越荒漠为荣期货招商。中证1000指数虽然波动率较大，市场也不能确定中小盘的行情能持续多久，但其较高的成长性以及相对不高的估值，就目前来说带来的风险补偿还是足够的（就近十年数据看，中证1000指数的年化收益和夏普比率数据是优于沪深300指数、中证500指数和中证800指数的）。尤其在市场短线调整后的抢反弹行情里面，中证1000指数相关ETF的弹性是值得关注的。

期待未来有更多策略的基金上线，为大家提供更为丰富便捷的投资工具期货招商。

(风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎期货招商。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险期货招商。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。)