中国尿素项目可行性专项研究及投资价值咨询报告

智研瞻产业研究院

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尿素是最常用的氮肥，也是最大的化肥品种，是国家粮食安全的重要基石期货招商。氮肥即以氮素营养元素为主要成分的化肥，是目前使用量最大的一种肥料，按照含氮基团来划分种类，可以分为铵态、硝态、硝铵态和酰胺态这4种。铵态氮肥包括氯化铵、氨水、碳酸氢铵、硫酸铵、液氨等品种。硝态氮肥则包括硝酸钙、硝酸钠、硝酸铵等品种。而铵态硝态氮肥则有硝酸铵钙、硝酸铵、硫硝酸铵。酰胺态氮肥主要指的是尿素，其含氮比例接近一半，是固体氮中含氮量最高的肥料。

尿素期货助力化肥行业保供稳价

近年来，大宗商品价格波动日益加剧，给国内尿素生产企业、贸易企业、终端农户带来更多不确定性风险期货招商。2019年8月尿素期货上市以来，充分发挥价格发现和风险管理功能，助力化肥行业保供稳价，逐步得到市场认可。

安徽辉隆农资集团股份有限公司氮肥事业部经理助理刘杰表示，这个时候，产业链企业就要依靠期货市场进行买入套保，提前锁定短期需求的价格，来应对可能的价格上涨期货招商。

整个4月份，安徽宿州市场送到终端客户的尿素价格都未超过3000元/吨，企业在保障化肥供应的同时，也促进了市场价格的稳定期货招商。

年中以来尿素价格经历了一波上行之后，在国庆节后转入下跌阶段期货招商。7月下旬以来，尿素期货在需求淡季价格止跌反弹，主因此阶段煤价走高带动成本抬升，叠加限电使得开工下滑，加上印度招标信息的刺激，推动尿素价格由弱转强。而此阶段由于现货需求相对平稳，现货价格基本没有大的变化，基差也开始从高位收窄，降至100元/吨的水平。

10月底，尿素经过一轮下跌后，固定床生产亏损持续扩大，同时冬季大气环保日趋严格，尿素日度产量持续下滑期货招商。11月初，东北尿素储备规模逐渐增加，华北地区复合肥企业冬储采购需求回暖。此外，国家淡储规模比往年有增量，加之国际化肥价格持续高位运行，静态出口利润可观等因素，支撑国内尿素现货价格迎来一波中等级别的上涨，交割区域主流尿素企业出厂价从2360元/吨涨至目前的2550元/吨，期货2301合约价格从最低2180元/吨涨至目前的2420元/吨，涨幅超过8%。进入11月中旬，随着尿素价格持续上涨，下游终端开始抵制需求，同时企业库存较高，将抑制本轮上涨空间。

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2023尿素市场整体供应趋紧

随着电厂原料需求逐渐下滑，原料价格整体高位回调期货招商。11月初，无烟块煤与无烟沫煤价格持续下跌，其中无烟块煤较高点回落约100元/吨，无烟沫煤较高点回落约120元/吨。与此同时，尿素现货价格强势上涨100元/吨，固定床装置生产从亏损200元/吨到目前盈利近100元/吨，加之前期由于晋南地区大气环保相对严格，山西省内多数固定床停产检修。随着利润恢复，固定床装置重启预期强烈，初步测算重启装置产能在400万吨左右。

进入11月中旬，天然气装置企业将迎来季节性停车检修期期货招商。从气头企业检修计划来看，11月、12月已明确有停车检修计划的企业装置总产能达到700万吨。虽然新疆多数气头企业尚未公布检修计划，但通过相关机构调研情况了解到，12月部分气头尿素企业有停车检修预期，涉及产能达140万吨。

由此看来，11月、12月检修气头装置总产能将达到840万吨，山西地区固定床装置恢复的产能不足以弥补气头装置带来的减损量，整体供应将在11月底趋紧期货招商。

氮肥主要产能分布在中国、印度、美国、俄罗斯、埃及、中东等地期货招商。2020年全球氮肥产能大约1.81亿吨左右，按开机率86%测算，产量大约1.58亿吨。其中，中国占比近超过四分之一，印度、美国、俄罗斯等国家占据10%上下比例。

全球的化肥生产主要集中在亚洲、欧洲以及北美洲等原料优势明显的地区，仅这三个地区便占据全球化肥产量的90%以上期货招商。2022年以来全球化肥生产受到了能源紧缺及价格飙升影响，最为显著之时仅欧洲地区氮肥产能就下降近四分之一。

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