【棉纱周报】需求端延续弱势行情，产业链成品库存压力逐渐增加

宏观方面，周内美联储宣布加息 75个基点，但会后鲍威尔发言扭转市场，称不排除 12月讨论放慢加息，但利率峰值将高于预期、且不宜过早考虑暂停加息，随后美股转跌，美元指数一周多来首次站上 112一线国外期货。国内方面，疫情多地散发和防控措施收紧影响下，我国 10月服务业延续了 9月的收缩态势，且景气度进一步下降。 10月财新服务业 PMI录得 48.4，比上月的 49.3低 0.9个百分点，连续第二个月落至收缩区间，为 6月以来最低。

上周国内文华商品指数收盘报 190.07，周内涨 7.13，美元指数周五报收 110.74，周内涨 0.09， WTI原油期货周五报收 92.6美元 /桶，较上周涨 4.22美元 /桶国外期货。商品方面，郑棉、郑纱期价反弹， CCI 3128B市场报价 15448元 /吨，较周初跌 48元 /吨； C32S纱线现货价格指数 22500元 /吨，较上周跌 210元 /吨。替代品方面，人棉纱价格变化不大，周五人棉纱价格 CY R30价格 17340元 /吨，涤纱价格小幅下跌，市场报价 11350元 /吨，较上周跌 50元 /吨。

本周下游行情依旧偏弱，由于疫情影响多地维持封控，南通、兰溪佛山等地织厂开机多有下降，织厂开机率大幅下降国外期货。同时疫情封控导致运输受阻，织厂库存上升。当前织厂交投氛围不及 10月，部分企业认为 11月行情也难有起色，行业信心普遍不足。棉纱市场偏弱为主，气流纺以及普梳纱常规纱依旧相对较好，精落价格跌幅不大，常规纱本周跌幅相对明显，在 300-500元 /吨不等，高支纱价格跌幅不大，利润方面，本周纺企即期利润维持在盈亏线附近，部分企业略有亏损。 11月为传统纺织淡季，下游需求预计难有明显起色，纯棉纱市场维持弱势成交概率较大。替代品方面变化不大，人棉纱、涤纱库存继续增加，开机小幅下调。进口纱方面，内外纱价格价差较上周收窄，但需求不好的情况下，国内贸易商大多持观望态度。库存方面，下游成交偏弱，企业去库速度偏慢，根据 TTEB数据显示进口纱港口库存在 4.8万吨附近。

整体来看，本周美联储议息会议上宣布加息 75个基点，基本符合市场预期，但会后鲍威尔的发言让市场对于美联储 12月的加息幅度存在分歧，近期需关注美国通胀数据及相关官员对通胀的态度，中短期内全球资金面维持偏紧态势或将对需求端形成不利影响国外期货。基本面方面，近期全国多地疫情反复，高阳、南通、兰溪、佛山等棉纱消费集中地织厂开机大幅下调，部分企业有放假安排。同时部分地区疫情封控导致运输不畅，下游企业成品库存累计速度较上周明显加快，截至周五全棉坯布库存 35.6天（ +1），棉纱库存 30.7天（ +1）。步入 11月，下游内销订单表现不佳，外销订单也明显减少，据了解部分大型服装出口企业近期接单明显下滑，中小型服装出口企业接单减少近半。产业链负面情绪传导至棉纱环节，棉纱市场交投氛围不及上周，棉纱价格指数较上周下调 200-300元 /吨，纺企棉纱即期利润处于盈亏线附近。综上，建议纱厂继续出货去库，投资者观望为宜。

■【一周市场概况】

本周五CY2301合约收盘价格 为20145元/吨，较周初涨860；持仓量3560手周内跌684手国外期货。

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近期需求端交投延续弱势行情，常规纱价格指数继续下调，幅度 10-300元 /吨左右国外期货。

纯棉纱市场交投继续放缓，成品库存积累速度较上周加快，原料库存继续下降，企业生产积极性依旧不高国外期货。具体来看，本周纺企棉纱库存30.7天（+1），纺企棉花库存15.3（-0.5）天，纯棉纱厂负荷46%（-0.8%）。

替代品市场交投继续放缓，成品库存继续上涨国外期货。具体来看人棉纱成品库存32天（+0），人棉纱负荷45%（+1）；纯涤纱成品库存30.9天（+0.9），纯涤纱负荷53%（-0.5）。

■【国外纱线价格及运行情况】

国外纱线开机率：越南纱厂开机率 35%；印度纱厂开机率52%；巴基斯坦过节期间纱厂开机率45%国外期货。

下游企业观 望情绪升温，进口纱销售逐渐转淡，整体去库偏缓，本周根据TTEB统计进口纱社会库存暂稳至4.8万吨附近，创今年新低国外期货。

■【坯布及终端产品运行情况】

近期下游需求端疲软坯布市场观望情绪升温，坯布库存小幅上涨，受疫情影响开机负荷较大幅下降国外期货。具体来看，织厂棉纱库存 5.8天（ -1.2）；全棉坯布库存 35.6天（ +1），国内全棉坯布负荷维持在 45.4%（ -4.6）附近。

近期全国多地疫情反复，纺织业上下游原料、棉纱、坯布、印染及服装面料环节均有不同程度受到影响，下游织厂开机率断层性下滑国外期货。具体来看，河北高阳地区织厂开机率50%（-11），山东潍坊地区织厂开机率45%（-13），江苏南通地区织厂开机率40%（-8），浙江兰溪地区开机率42%（-32），广东张槎地区织厂开机率30%（-10）。

根据中国轻纺城市场成交量统计， 本周轻纺城坯布周均成交量705万米，较上周减少64万米；其中化纤布周均成交560万米，较上周减少44万米；全棉布周均成38万米，较上周减少8万米国外期货。

■【国内棉纱利润分析】

截至11月4日,国内CY C32价格22500元/吨，CCI 3128B价格15448元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CY C32理论价格22493元/吨国外期货。即期利润-7元，较上周大幅缩窄。

■【内外纱价差情况】

截至 11月 4日 ,国内 CY C32价格 22500元 /吨，印度喷气 C32S价格 23860元 /吨，价差 --1330，越南喷气 C32S价格 24700元 /吨 ,价差 -2170，暂无套利机会国外期货。

■【仓单】

11月 4日 ,CF01合约收盘价 13185元 /吨， CY01合约收盘价 20145， CY09-CF09合约价差 6960，处于中等位置，关注花纱套利机会国外期货。

■【技术分析】

上周棉纱CY2301盘面最高价20235元/吨，最低价19000元/吨，周五收盘价20145元/吨，周内+860，持仓3560，周-684手国外期货。从周氏超赢技术面来看，CK指标给出绿色看跌信号，F2指标红色，ZJLL指标处于0轴下方，综合来看指标偏空。

注： CK（彩 K）其中 K 线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观望国外期货。 F2 指标：在 0 轴上⽅代表多头趋势，在 0 轴下⽅代表空头趋势。 ZJLL1指标 :0轴上方做多，反之则空。

■【操作建议】

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