宗迹期货数据异动 | 沪镍期货价格下跌近30%，国内大宗商品普跌

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7月14日，国内商品期货收盘大面积飘绿，20个品种上涨，38个品种下跌镍期货。涨幅方面：尿素主力合约+3.09%，菜籽油主力合约+4.38%，跌幅方面：棉花主力合约-3.42%，PTA主力合约-3.78%，燃料油主力合约-4.04%，沪锌主力合约-4.70%，沪镍主力合约-5.83%，强麦主力合约-5.91%。

涨幅榜前五名：

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跌幅榜前五名：

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1.今日期货品种净持仓分布

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2.热门品种分析

【油脂油料】：7月14日收盘，菜油主力合约+4.38%，豆油主力合约+1.88%镍期货。

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宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险 偏好快速下降，利空大宗商品价格镍期货。基本面方面，产 地棕榈油库存压力仍然较大，刺激出口政策频出，印 尼出口许可证发放速度也有所加快，且 7 月 7 日印尼 官员称在就进一步降低棕榈油关税的可能性展开讨 论。7 月 12 日发布的 MPOB 报告显示 6 月马棕期末库 存环比增加 8.76%至 165.5 万吨，期末库存增幅符合 预期，由于市场此前已对马棕类库预期提前计价，因 此报告对期价影响中性。7 月 USDA 报告美豆期末库 存如期下调且低于 6 月报告预估，但由于超过市场平 均预估，加上全球大豆库存也超出市场预期，报告影 响偏空，叠加印尼棕榈油出口意愿强烈使得产地报价 持续承压，油脂期价上方压力仍存。单边以偏空思路对待。

【尿素】：7月14日收盘镍期货，尿素主力合约+3.09%

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银河期货认为，连续快速下跌的市场行情加剧了下游观望心态，使得部分刚性需求有所延后，下游库存水平偏低，后续刚需补库可能将带动局部行情有所企稳镍期货。昨日新一轮印标信息发布，但在出口政策趋严的情况下，预计国内参与度有限。

内贸基本面供大于求预期未改叠加整体商品市场氛围偏弱，期货盘面继续大幅下行，静态来看生产成本及高基差对盘面存在一定支撑，但当前煤价亦存下行预期镍期货。关注下游需求释放节奏、原料煤炭价格变化及政策面相关指引。

【液化石油气】：7月14日收盘镍期货，液化石油气主力合约+2.24%

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弘业期货认为，成本端偏弱震荡，液化气基本面趋弱，现货价格下跌带动盘面利空情绪镍期货。供应端来看，华南供应较充裕，其他地区供应较为平稳，检修减少，商品量增加，供应偏宽松。需求端来看，目前处于季节性淡季，温度升高，民用气消耗缓慢，工业需求支撑，部分业者持看空情绪，下游采购积极性不佳。短期来看，液化气供需两弱，需求疲软，成本支撑，涨势艰难，偏弱运行为主，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

【沪镍】：7月14日收盘镍期货，沪镍主力合约-5.83%

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华泰期货认为，短期外围悲观情绪有所改善，镍价企稳反弹，但宏观层面仍不太乐观镍期货。近期镍价大幅下挫后，已经回归正常供需，下游企业利润有所修复。因镍价前期长时间处于非理性状态，下游库存极低，价格回归供需后存在潜在的补库需求，若后期外围情绪回暖，则消费可能明显改善。当前沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍处于低位，不宜过度看空。

【沪锌】：7月14日收盘镍期货，沪锌主力合约-4.70%

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光大期货认为，美国6月CPI同比意外大增9.1%，再刷40年新高；环比增1.3%，创2005年来最高纪录镍期货。市场预期7月FOMC加息100bp概率超70%，而在数据公布前几乎无人讨论。但美元指数仅快速拉升便回落，沪锌夜盘震荡收跌2.83%至22700元/吨，2207合约持仓增加5手至9410手，上期所注册仓单增加1917吨至7.17万吨。LME收跌2.72%至2934美元/吨，库存减少475吨至8.22万吨。上海0#锌对2208合约报升水270-280元/吨左右；广东0#锌对2208合约报价升水210-250元/吨，粤市较沪市贴70元/吨；天津0#锌对2208合约报升水240-260元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。8-9价差缩窄至320元/吨，9-10价差扩大至340元/吨。国内冶炼亏损压力下，引发部分冶炼厂超预期的停减产行为。零散单发货量减少带来社会库存降幅速度加快，将盘面back拉大，进而推动沪伦比再上一个台阶，海外矿进口窗口打开。但同时，进口矿加工费转头下调，将进口矿冶炼利润锁定在盈亏线上下波动，短期内难以促进冶炼厂实质性增产行为。需求来看，除了电网投资加快，其余基建项目仍未见到实质性采购热潮，供需双弱持续。

【PTA】：7月14日收盘镍期货，PTA主力合约-3.78%

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广州期货认为，经济衰退预期引发成本端异动带动大宗商品持续走低镍期货。恒力石化5#检修，逸盛宁波4#重启，新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启中，暂未出料，至7.11PTA开工率在78.6%。(+0.6%)。周度累库，但PTA 7月整体以去库为主，中期看高辛烷值调油组分仍有进一步压缩高估值的空间。下游需求方面，本周江浙终端开工率小幅下降。织造订单方面，终端价格跟进困难，市场库存货依旧偏高。综合来看，涤丝负荷依旧较低，涤丝累库快速，当前库存已经创年内新高。浙江嘉兴、杭州共三家工厂，7月上中旬陆续减产30%。截至7.8初步核算聚酯负荷在79.5%（-2.4%）。原油市场交易逻辑集中在实际汽油需求旺盛及后期转弱的矛盾上，PTA 绝对价格跟随原油走势变动，成本端崩塌带动PTA持续下行。

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