低风险、流动性好的政金债券或迎良好布局时机

Connor 币安app下载 2022-10-04 49 0

当前市场,多重不确定因素加剧了权益及商品市场波动,市场风险偏好降低,固收类资产配置需求正逐步凸显流动性挖矿。但在现有的投资品种中,违约风险极低、不含权益且收益率较高的投资品种较为稀缺,其中,政金债券或具备较好的投资价值。

政金债券因其发行主体的特殊,又有中央财政担保,所以被称作“第二财政”,信用风险较低流动性挖矿。在经济稳增长阶段,“第二财政”的重要性尤为凸显。中债7-10年政策性金融债指数,在2015年、2018年股市下行以及2020年疫情暴发初期,指数收益表现较好。当下,正是经济稳增长阶段,市场风险偏好较低、加上货币政策稳健,或是政金债的布局好时机。

从规模上看,目前国债存续规模近24万亿元,政金债券存续规模超21万亿元,规模可以说与“第一财政”国债旗鼓相当,规模占比达15.31%,已经具备一定的市场影响力流动性挖矿。从成交活跃度来看,相比于全市场其他种类债券,政金债的成交量位于榜首,是市场交易活跃的标志性券种。

债券除了发行人的信用评级还得关注票息和久期流动性挖矿。一般来说,久期越长、票息越高,中债7-10年政金债指数自基日以来的累计收益率达到57.81%。此外,中债7-10年政策性金融债指数由于相对较长的久期,在债市波动中弹性更强,适合作为大类资产配置工具和A股风险对冲工具持有。

从风险收益特征来看,中债7-10年政策性金融债属于相对稳健的标的,年化波动率较低,夏普比率在1以上,风险收益性价比较高,因此也适合作为底仓长期持有流动性挖矿

在交易模式上,政金债券ETF可以现金申赎流动性挖矿。因为我国债券市场还是以银行间市场为主,而银行间市场的债券购买门槛较高,普通投资者很难参与,通过场内ETF就可以实现银行间和交易所的互联互通,低门槛参与银行间债券的交易,实现了交易所与银行间市场的“互联互通”。而采用了现金申赎可实现T+0交易,相比于场外的政金债指数基金流动性得到了大幅提升。

综合来看,对于投资者而言,政金债信用评级高、体量大、流动性好,是较为稳健的投资标的;ETF品种又可以场内交易,流动性好,投资效率高流动性挖矿

首批跨市场政金债ETF之一、正在发行中的政金债券ETF(511520)紧密跟踪的是中债7-10年政策性金融债指数,主要投资于剩余期限在6.5年至10年的品种流动性挖矿。截至2022年6月末,该指数成分券数量合计34只,总市值5.46万亿元,平均票面利率和平均到期收益率分别为3.44%和3.11%,投资价值较为鲜明。在不确定性因素加剧和“稳增长”的背景下,在当下政金债券ETF或具备较好的投资价值。

(数据来源:Wind,规模数据截至2022-07-28,累计收益率数据截至2022-07-13流动性挖矿。指数的历史涨跌幅和收益情况不是指数基金未来业绩的保障。注:若未来政策性银行进行改制,政策性金融债券的性质有可能发生较大变化,债券信用等级也可能相应调整,基金投资可能面临一定信用风险。)

—CIS—

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